سرمایه گذاری

تعریف سرمایه گذاری

سرمایه گذاری به عنوان تعهد منابع مالی کنونی، جهت دستیابی به سودهای بالاتر در آینده تعریف می شود. با حوزه‌هایی که در آن قطعیتی نیست سروکار دارد. در روند سرمایه گذاری دو عنصر اصلی زمان و پیش بینی تعریف می شود. از این رو باید به اطلاعاتی که ممکن است کمک کند تا چشم‌اندازی در رابطه با اطمینان از وضعیت سرمایه‌گذاری در آینده پیدا کنیم، توجه ویژه‌ای داشته باشیم. از منظر اقتصادی، سرمایه گذاری و پس‌انداز متفاوت است. پس‌انداز به عنوان کل درآمدی شناخته می شود که مصرف نمی شود، خواه برای دستیابی به بازده بالاتر سرمایه گذاری شود یا خیر. کلمه ی مصرف به عنوان کل مخارج فرد در خصوص کالاها و خدماتی که برای برآوردن نیازهای او در یک دوره خاص استفاده می شود، تعریف می شود. ارزش سرمایه گذاری یا پس انداز و همچنین مصرف را می توان در سطح کلان اقتصادی یا در سطح فردی با روش های مختلف آماری تعیین کرد.

دارایی‌های واقعی و دارایی‌های مالی

دارایی‌های سرمایه‌گذاری یا سازوکاری که معمولاً در سرمایه‌گذاری استفاده می‌شوند به‌صورت زیر طبقه‌بندی می‌شوند:

1. ۱. دارایی های واقعی.
2. دارایی های مالی.

دارایی های واقعی:

دارایی های واقعی دارایی های مشهودی هستند که برای تولید کالاها یا خدمات استفاده می شوند، مانند ساختمان ها، زمین، ماشین آلات یا دارایی هایی که در تولید اجناس یا اشیاء استفاده می شوند.

دارایی‌های مالی:

دارایی‌های مالی مجموعه ای از دارایی‌های واقعی یا درآمد حاصل از آن دارایی‌ها هستند. به عنوان مثال می توان به سهام و اوراق قرضه ای اشاره کرد که به تنهایی برگه ی بی ارزشی بیش نیستند و مستقیماً به تولید کالا یا خدمات کمک نمی کنند، بلکه ارزش خود را از ارزشی که دارند به دست می آورند. ارزیابی دارایی های واقعی به دلیل تفاوت آنها با دارایی های مالی متفاوت است. دارایی های مالی نقد شوندگی بیشتری دارند و بازار تنظیم شده تری دارند. آنها همچنین به قطعات کوچک تقسیم می شوند که ورود تعداد بیشتری از علاقه مندان به بازار را آسان می کند. به عنوان مثال، اجازه دهید بین خرید یک ماشین یا یک قطعه زمین و خرید سهام مقایسه ای کنیم. شما برای خرید یک خودرو یا یک قطعه زمین در مقایسه با خرید یک سهم در یک شرکت خاص به پول زیادی نیاز دارید. همچنین فروش سهام سریعتر و آسانتر از ماشین یا قطعه زمین است. بنابراین، دارایی های مالی برای بسیاری محبوبیت بیشتری دارد. می توان گفت که دو نوع دارایی (واقعی و مالی) دارای عناصر مختلفی هستند که بر ارزیابی آنها تأثیر می گذارد و هر دو دارای بازار خاص خود هستند. بازار مربوط به دارایی های مالی را بازار مالی می نامند.

بازارهای مالی

بازارهای مالی، مانند سایر بازارها، مکان های خاصی هستند که خریدار و فروشنده به منظور معامله یک کالای خاص با یکدیگر ملاقات می کنند. این بازارها در تجارت دارایی های مالی تخصص دارند. یک بازار مالی ممکن است موقعیت جغرافیایی خاصی داشته باشد، یا هر دو طرف (خریداران و فروشندگان) می توانند به صورت الکترونیکی (آنلاین) ملاقات کنند. بنابراین، بازارهای مالی بر اساس مکان و محیط به دو نوع تقسیم می شوند:

محیط اول:

طبقه های معاملاتی، که در آن معاملات در یک مکان خاص یا در یک پلتفرم فیزیکی مانند بورس نیویورک (NYSE) انجام می شود.

محیط دوم:

بازارهای الکترونیکی که در آن معاملات از طریق یک سیستم الکترونیکی تعاملی انجام می شود که محیط معاملاتی را به یک محیط مرکزی در بازار متصل می کند تا بین فروشنده و خریدار در ساعات کاری این بازار مطابقت داشته باشد. به عنوان مثال بورس اوراق بهادار عربستان است.

با توجه به کارایی بالای سیستم‌های تجارت الکترونیکی که در مدیریت هزینه‌های پایین‌تر و نحوه انتشار آسان آن نشان داده می‌شود، خاطرنشان شد که بیشتر بازارهای مالی بین‌المللی به سمت حذف طبقه‌های معاملاتی و جایگزینی آنها با سیستم‌های معاملات الکترونیکی پیش می‌روند.

بازار اول:

مجموعه ای از سیستم ها و مؤسسات لازم برای شروع، انتشار یا ثبت اوراق بهادار، قبل از انجام معاملات بین سرمایه گذاران است. این بازار به انتشار اوراق بهادار کمک می کند.

سهام، اوراق قرضه یا موارد دیگر که تازه وارد بازار می شوند در بازار اولیه فروخته می شود، یعنی گواهی اوراق بهادار را پس از تأسیس شرکت در بازار صادر می گردد و سهام خود را برای پذیره نویسی عمومی یا اوراق بدهی منتشر شده عرضه می کند.

از طریق بازار اولیه، ناشر با فروش این اوراق بهادار جدید (سهام، اوراق قرضه یا موارد دیگر)، بودجه مورد نیاز را به دست می آورد، در حالی که خریدار اوراق بهادار را دریافت می کند. بانک های سرمایه گذاری مدیران اصلی بازار اولیه هستند. آنها معمولا:

1. به ناشر در مورد حجم صدور و ارتباط آن، زمان بندی، کیفیت و موارد دیگر مانند نحوه اخذ و انتخاب گزینه های تامین مالی مشاوره می دهند.
2. ۲. انجام امور اجرایی از قبیل انتشار و ثبت واقعی اوراق بهادار و برقراری ارتباط لازم با ادارات بورس یا سایر کمیته های بازار سرمایه.
3. کار به عنوان “پذیره نویس”، یعنی بانک سرمایه گذاری اوراق بهادار را از ناشران می خرد و مجدداً به عموم می فروشد. همچنین می تواند به فروش اوراق بهادار جدید در ازای پورسانت کمک کند یا فقط به وظیفه توزیع بسنده کند.

در بازار سرمایه عربستان، بانک‌های تجاری به‌عنوان بانک‌های سرمایه‌گذاری در این مدت فعالیت می‌کنند.

بازار دوم:

بازاری است که اوراق بهادار منتشر شده در آن خرید و فروش می شود. معمولاً به عنوان “بورس سهام” شناخته می شود، چه دارای یک مکان مرکزی خاص باشد یا یک سیستم خودکار که معاملات را به صورت الکترونیکی انجام می دهد. چندین طرف دیگر با بازار ثانویه مرتبط هستند که به افزایش کارایی و عملکرد آن کمک می کنند مانند: کارگزاران، نمایندگی ها و مراکز تحقیقاتی و مشاوره. کارگزار کسی است که با قرار دادن سفارشات مشتریان در سامانه تدول، سفارش خرید و فروش را در بازار اجرا می کند. پس از صدور مقررات تجارت اوراق بهادار و مقررات اشخاص مجاز، نقش کارگزاری به شرکت های کارگزاری دارای مجوز فعال در کشور محدود شده است.

سفته بازی و سرمایه گذاری

سفته بازی با سرمایه گذاری متفاوت است زیرا سفته باز بر اساس تجربه بدست آمده در مورد بازار و توانایی خود، بیشتر طبق تجزیه و تحلیل  تأثیرات عوامل بر قیمت ها، به سرعت وارد بازار می شود و از آن خارج می شود. (خرید و فروش انجام می دهد)

سفته بازان بر دستیابی به بیشترین میزان ممکن سودهای فوری تمرکز می کنند که معمولاً با ریسک بالاتری همراه است که ممکن است آنها را در معرض زیان های بزرگ قرار دهد. بنابراین، برای اکثر معامله گران به خصوص معامله گران کوچک مفید است که در هنگام اتخاذ یک رفتار سرمایه گذاری بلندمدت نسبت به این ریسک های بالاتری که همراه با سفته بازی در بازار هستند در مقایسه با ریسک پایین تر، محتاط باشند.

بنابراین، سرمایه گذاری با سفته بازی متفاوت است، زیرا هدف سرمایه گذار دستیابی به بازده سالانه سرمایه گذاری های خود با استفاده از افزایش ارزش در طول دوره سرمایه گذاری است. از سوی دیگر، سفته باز امیدوار است که در مدت زمان کوتاهی از خرید و فروش سود بدست آورد.

برخلاف سفته باز، زمانی که سرمایه گذار تصمیم به خرید یا فروش می گیرد، به قدرت و عملکرد شرکت و همچنین قیمت آن و چگونگی تغییر آن در یک دوره معقول نگاه می کند. او همچنین مفروضات عملکرد آتی را بر اساس عملکرد گذشته شرکت ترسیم می کند و آن را به اقتصاد و محیط کسب و کار مرتبط می کند تا تصویری در آینده از عملکرد شرکت و رقابت پذیری آن در دستیابی به نرخ های معین درآمد و رشد سرمایه ارائه دهد. از سوی دیگر، سفته باز معمولاً به تحلیل تکنیکال و پیش بینی شخصی بستگی دارد که از فاکتور زمان و سرعت و دفعات خروج و ورود به بازار هنگام تصمیم گیری خرید یا فروش بهره می برد.

طبقه بندی سرمایه گذاری

طبقه بندی سرمایه گذاری بر اساس اهداف آنها متفاوت است. طبقه بندی بر اساس استاندارد زمانی مهم ترین بین بقیه آن است (اصطلاح سرمایه گذاری). بنابراین بازاری که ابزارهای سرمایه گذاری کوتاه مدت در آن معامله می شود و سررسید آن کمتر از یک سال است، بازار پول نامیده می شود.

از سوی دیگر، بازاری با ابزار سرمایه گذاری که سررسید آن بیش از یک سال است، بازار سرمایه نامیده می شود. ابزارهای بدهی، سپرده‌ها و سایر اسکناس‌هایی که مدت یکسال یا کمتر دارند، یکی از ابزارهای سرمایه‌گذاری در بازار پول محسوب می‌شوند. سهام اما یکی از ابزارهای بازار سرمایه محسوب می شود زیرا مدت مشخصی ندارد.

بازده با توجه به طبقه بندی مدت سرمایه گذاری متفاوت است. هر چه مدت طولانی تر باشد، بازده بالقوه بالاتر است. این باعث می شود که جزء اصطلاحی یکی از عوامل تعیین کننده تصمیم گیری سرمایه گذاری باشد.

عوامل تعیین کننده سرمایه گذاری

تصمیم‌گیری سرمایه‌گذار معمولاً در هر سرمایه‌گذاری که می‌خواهد در آن مشارکت کند به دنبال بازده بالا است، اما تنها دانستن بازده برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری کافی نیست، زیرا بخش دیگری از سرمایه‌گذاری که ریسک است، وجود ندارد. بنابراین، سرمایه‌گذار باید ریسک و بازده را برای مقایسه بین دو سرمایه‌گذاری یا بیشتر زمانی که مایل به انتخاب بهترین است، بداند یا برآورد کند.

بازده همراه با ریسک، عوامل اصلی تعیین کننده فرآیند تصمیم گیری هستند و این نتیجه رابطه نزدیک و پیوند موازی بین این دو است. افزایش ریسک منجر به افزایش بازده می شود و عدم بازده نتیجه ریسک کمتر است. در امور مالی، به این اصل “معادل ریسک با بازده” می گویند.

این بدان معناست که برای سرمایه گذار ضروری است که اندازه ریسک و بازده مورد انتظار را بداند. از آنجایی که عواملی وجود دارند که بر ریسک و بازده تأثیر می گذارند، سرمایه گذار باید آنها را بشناسد و تأثیر آنها را بر سطوح ریسک و بازده ارزیابی کند تا تصمیم سرمایه گذاری درستی اتخاذ کند. ریسک ها بر اساس منبع آنها به شرح زیر طبقه بندی می شوند:

.۱ریسک تجاری:

ریسکی است که از ماهیت صنعت ناشی می شود. هر صنعتی دارای ریسک های متعددی است که بیش از هر چیز دیگری روی آن تاثیر می گذارد. به عنوان مثال، شرکت های صنعت پتروشیمی بیشتر در معرض عوامل موثر بر صنعت مانند تغییر قیمت مواد اولیه مصرفی در ساخت پتروشیمی ها یا نوسانات دوره ای قیمت محصولات پتروشیمی شناخته شده در این بخش هستند. به عنوان مثال، سایر شرکت ها در زمینه های مختلف مانند کشاورزی تحت تأثیر عواملی مانند شرایط آب و هوایی مانند امواج سرما و یخبندان یا گرمای شدید یا بیماری ها و غیره قرار دارند.

2. ۲. ریسک اقتصادی:

این ریسک ناشی از تغییرات عوامل کلان اقتصادی مانند نرخ بیکاری، تورم، مخارج دولت، کسری بودجه و غیره است. این ریسک‌ها تقریباً همه بخش‌ها را تحت تأثیر قرار می‌دهند، اما میزان تأثیر آنها بسته به ارتباط نوع صنعت با هر یک از عوامل کلی اقتصادی متفاوت است. به عنوان مثال، تغییر سطوح مخارج دولت بر تمام بخش‌های اقتصاد تأثیر می‌گذارد. با این وجود، شرکت ها و مؤسساتی که در ساخت و ساز و زیرساخت کار می کنند، یا آنهایی که به پروژه ها و قراردادهای عمومی متکی هستند، در مقایسه با سایرین به شدت تحت تأثیر قرار خواهند گرفت.

همچنین زمانی که اقتصاد از تورم رنج می‌برد، همه بخش‌های اقتصادی تحت تأثیر قرار می‌گیرند و باعث کاهش عملکرد کلی آن بخش‌ها می‌شوند.

3. ۳. ریسک نرخ بهره:

این ریسک ناشی از تغییرات نرخ بهره در سیستم مالی اقتصاد است. این ریسک بخش مالی و شرکت های فعال در آن به ویژه بانک ها را تحت تاثیر قرار می دهد. کاهش نرخ بهره به این معنی است که امکان استقراض آسان‌تر و کم‌هزینه‌تر است و این امر باعث افزایش درآمد آن موسسات مالی می‌شود.

4. ۴. ریسک نرخ ارز:

ریسک ناشی از تغییرات نرخ ارز. معمولا شرکت هایی که در زمینه واردات و صادرات فعالیت می کنند بیشتر تحت تاثیر این نوع ریسک قرار می گیرند. شرکت هایی که هنگام خرید مواد خام به ارزهای خارجی متکی هستند، در برابر این خطرات آسیب پذیرتر هستند و همچنین شرکت هایی که برای فروش محصولات خود به خارج از کشور به صادرات متکی هستند.

5. ۵. ریسک نقدینگی:

ریسک ناشی از امکان تبدیل سرمایه گذاری به وجه نقد (انحلال آن). هر چه احتمال انحلال سرمایه گذاری بیشتر باشد، ریسک و بازده کمتری دارد. به عنوان مثال، سهام شرکت‌هایی که به‌خاطر عملکرد برجسته‌شان شناخته می‌شوند، برای همه سرمایه‌گذاران مطلوب است زیرا می‌توانند به راحتی آن‌ها را در هر زمانی بفروشند. بنابراین نقدینگی بالایی دارند، بنابراین ریسک آنها کم و بازدهی کمتری نسبت به سایرین دارند. برعکس این موضوع صادق است. هنگامی که سرمایه گذاران برای نقدینگی سرمایه گذاری خود مشکل پیدا می کنند، ریسک آنها افزایش می یابد و این ممکن است منجر به بازده بالاتری برای آنها شود.

6. ۶. ریسک ویژه شرکت:

ریسک ناشی از هر عاملی که بر خود مؤسسه تأثیر می گذارد مانند خرید یک کارخانه، انقباض در بازار محصولات آن یا تغییر در عملکرد آن و سایر عوامل خاص شرکت. تصمیم برای افزایش سرمایه شرکت به عنوان مثال یک موضوع داخلی است که مربوط به خود شرکت است و نتیجه آن فقط برای اوست و نه چیز دیگری.

سرمایه‌گذار باید در هر شرایطی به بزرگی این ریسک‌ها پی ببرد و تأثیر آن‌ها را بر سرمایه‌گذاری خود و توانایی مدیریت آن‌ها تشخیص دهد. لازم به ذکر است که انواع دیگری از خطرات وجود دارد که بر اساس ماهیت و منبع آنها دسته بندی می شوند.

ساخت سبد سرمایه گذاری و ویژگی های آن

سرمایه گذار قصد دارد بازده خود را به حداکثر برساند، اما ارتباط بین ریسک و بازده در یک رابطه مستقیم (بازده با افزایش ریسک افزایش می یابد) دستیابی به این هدف را محدود می کند. مشخص است که سرمایه گذار خواهان افزایش سطح ریسک نیست.

بنابراین، تحقیقات مالی بر ایجاد فرمولی متمرکز شده است که می تواند ریسک را بدون به خطر انداختن بازده به پایین ترین سطوح کاهش دهد یا حداقل رابطه بازده/ریسک را در وضعیتی در حال تغییر ایجاد کند که به سطوح رابطه مستقیم کامل نمی رسد. این امر با اصل یک سبد سرمایه گذاری که مبتنی بر تنوع است به دست می آید.

تعریف سبد سرمایه گذاری و مراحل ساخت آن

سهام سرمایه گذاری را می توان به عنوان گروهی از دارایی های سرمایه گذاری تعریف کرد که شکل گیری آن بر اساس نگرش سرمایه گذار نسبت به رابطه بین ریسک و بازده، سهم هر دارایی سرمایه گذاری که وارد سهام می شود یا خروج از آن به اندازه کلی ریسک و بازده کل سهام بستگی داشته باشد. پورتفولیو گروهی از دارایی های مالی مانند سهام و اوراق قرضه یا دارایی های واقعی مانند املاک و مستغلات یا هر دو تشکیل شده است. سه مرحله برای تشکیل پورتفولیو وجود دارد:

1. ۱. تعیین اهدافی که سرمایه گذار در پی برداشت خود نسبت به عوامل تعیین کننده ریسک و بازده است.
2. ۲. توزیع دارایی ها به منظور تعیین نسبت های سرمایه ای که می خواهد در دسته های مختلف محصولات سرمایه گذاری موجود سرمایه گذاری کند.
3. انتخاب دارایی ها با تعیین نام هر یک.

 

ویژگی های سبد سرمایه گذاری

مهمترین ویژگی سهام سرمایه گذاری کاهش ریسک با امکان داشتن بازدهی پایدار در نتیجه اصل تنوع است. دستیابی به این ویژگی امکان پذیر نیست، مگر اینکه تنوع بر پایه های سالم و منطبق با اصول علم مالی بنا شود. تنوع در اصل به سرمایه گذار در کاهش ریسک به حداقل خود کمک می کند، اما حذف تمام ریسک در نهایت امکان پذیر نیست. ریسک از این نظر به دو نوع تقسیم می شود:

• ریسک سیستماتیک
• ریسک غیر سیستماتیک

ریسک سیستماتیک آنهایی هستند که ناشی از عواملی هستند که بر کل بازار و نه فقط یک شرکت یا سهام خاص تأثیر می‌گذارند.

از سوی دیگر، ریسک غیرسیستماتیک آنهایی هستند که بر شرکت یا خود سهام تأثیر می‌گذارند.

هنگام ایجاد سبد، سرمایه گذار باید سعی کند ریسک های سیستماتیک را با تنوع بخشی مناسب کاهش یا حذف کند. بنابراین، او فقط ریسک‌های غیرسیستماتیک را مشاهده می‌کند و این باعث کاهش ریسک‌های کل می‌شود.

با توجه به اینکه تنوع بخشی، مبنایی است که یک پورتفولیو بر اساس آن ساخته می شود، باید متوجه شد که روش های مختلفی برای تنوع بخشیدن به پورتفولیو وجود دارد. یکی از راه های متنوع سازی به صورت تصادفی با افزودن انواع سرمایه گذاری بدون توجه به هر عنصر ارزیابی انجام می شود. این بدون شک نمی تواند در بازارهایی با سطح کارایی ضعیف روش موثری باشد.

نوع دیگری از تنوع بر اساس انتخاب سرمایه گذاری ها با توجه به درجه ضریب همبستگی بین بازده ایجاد شده توسط یک نوع خاص از سرمایه گذاری و سایر انواع سرمایه گذاری های موجود در پورتفولیو است. وقتی رابطه مستقیمی بین بازده سرمایه‌گذاری‌های شامل سهام و نوع اضافه وجود داشته باشد، ریسک کل سهام بیشتر از رابطه معکوس خواهد بود. (هیچ رابطه ی مستقل بین متغیرها وجود ندارد).

به همین دلیل است که همیشه مهم است که دقیقاً آن درجه از ضریب همبستگی را بدانیم تا با حفظ سطح مشخصی از بازده، ریسک کمتری داشته باشیم. تنوع بخشی را می توان بر اساس مبانی دیگری که بر اساس آن سطوح ریسک و بازده تغییر می کند مانند شرایط سرمایه گذاری، تاریخ سررسید، نوع سرمایه گذاری (سهام یا اوراق قرضه)، صنعت، کشور یا میزان نقدینگی و عوامل دیگری که تغییری در میزان بازده یا ریسک ایجاد کنید.

زمان مورد انتظار

آخرین عاملی که باید در نظر بگیرید چارچوب زمانی سرمایه گذاری شما است. تعداد سال‌هایی را که انتظار دارید قبل از شروع سرمایه‌گذاریتان بگذرد، در نظر بگیرید. هرچه زمان بیشتری برای سرمایه گذاری داشته باشید، زمان بیشتری برای استفاده از قدرت بهره مرکب خواهید داشت. به همین دلیل بسیار مهم است که سرمایه گذاری را در ابتدای کار خود شروع کنید، نه اینکه منتظر بمانید تا بزرگتر شوید. ممکن است فکر کنید سرمایه گذاری چیزی است که فقط افراد قدیمی و ثروتمند انجام می دهند، اما اینطور نیست. به یاد داشته باشید که اکثر صندوق های سرمایه گذاری حداقل سرمایه گذاری پایینی دارند.